海富通吕越超“All in”了(le)AI

　　这个周末，市(shì)场都在(zài)讨论(lùn)一个基金(jīn)经理，海富通的(de)吕越(yuè)超老师。

　　从其管理的海富(fù)通(tōng)股票混合来看，截至去年年底(dǐ)，持仓基本为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)股票。

　　结果到了今(jīn)年一季度末，已经(jīng)基本清(qīng)仓了新能源(yuán)，梭哈AI板(bǎn)块。

　　除(chú)了海富通股(gǔ)票混合外(wài)，其他三只产品也基本重仓了AI板块。

　　吕越超(chāo)在一季报称，在一季度的(de)操(cāo)作中，本基金总(zǒng)体把握住了(le)市场的节奏变化和(hé)结构(gòu)转换(huàn)，降低了(le)新能 源(yuán)板块的配置权重(zhòng)，较好地把握了 TMT 板(bǎn)块的投资机会，组合调整(zhěng)取得了明显(xiǎn)的超额收益(yì)。

　　另外，他称，中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)所代表的传统实体行业正在被市场一部分“聪明钱(qián)”定价(jià)，后续(xù)可能成为市场最有持(chí)续性的一(yī)条结构主(zhǔ)线(xiàn)。

　　数据显示，海富通股票混合今年(nián)以来涨了14％，其他三只产品今年以来(lái)均取得正(zhèng)收益。

　　至(zhì)于Ai板块后(hòu)市(shì)怎么走？

　　中信证券认为，AI主题(tí)板块在(z正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ài)短期(qī)高度依赖交易，阶段性失(shī)去靠配置(zhì)获(huò)取超额回报的特征。TMT板块成交占全市场比重(zhòng)超40％的(de)天数(shù)已累计达到22天，上一次出(chū)现持续成交(jiāo)占(zhàn)比超(chāo)过40％的板块是2021年7月底的电力设备及新能源，持(chí)续约28个交易日(rì)，在(zài)此期间新能源(yuán)ETF累计收益率仅有(yǒu)2.5％，期间最高累计(jì)回(huí)报(bào)率(lǜ)为(wèi)+8.8％，最低累计(jì)回报(bào)率为-4.8％。近期TMT板块也(yě)呈现出类似特征(zhēng)，尽(jǐn)管热闹，但不赚钱。过去两周，科创(chuàng)芯片ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分(fēn)别出现过(guò)6次(cì)、6次和(hé)5次单日涨幅超(chāo)过2％的行情，最大(dà)单日涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主题ETF在内，平均跌幅(fú)达到(dào)-4.5％。两周时(shí)间TMT板块累计成(chéng)交了5.41万亿元，但(dàn)总市值(zhí)反而减少了6717亿元，较4月第一周降低(dī)约(yuē)5.4％，是典型的减(jiǎn)量博(bó)弈。

　　而招商证券认(rèn)为(wèi)，TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。面对这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。如果(guǒ)今(jīn)年在业绩披露期结束后(hòu)，随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势以政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势。

　　中泰证券认为，AI等板块(kuài)或(huò)阶段性(xìng)见顶，指数上(shàng)半年阶(jiē)段性顶(dǐng)部(bù)亦(yì)或基本形成本轮调整标志(zhì)着AI等高位板块或阶段(duàn)性见顶，指数上半年阶段性顶部亦或基本形(xíng)成(chéng)。本次大幅(fú)调整主要还是因为在AI相关板块市场情绪(xù)处(chù)于极(jí)值的情况(kuàng)下，叠加上述基本面风险因素逐步(bù)发酵，市场(chǎng)内生调(diào)整需求出现集中释放。就资本市场而言，或代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式。

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