昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动(dòng大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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