随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是(shì)与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说经(jīng)济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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