美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布(bù)声明确认了(le)周三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数(shù)字资产三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的(de)数据(jù)相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是此次(cì)宏观避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据(jù)，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在(zài)提前备货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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