然(rán)而，美联储会后声明表示(shì)，委员(yuán)会将密切(qiè)关(guān)注未来发布的信息，并评(píng)估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻(wén)发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命(mìng)上。这意味着(zhe)美(měi)联储是否结束加(jiā)息需要看到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于(yú)是否(fǒu)要开(kāi)始降息，需要看(kàn)到就业市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉(sù)记者，美国(guó)银行业(yè)风波持(chí)续发(fā)酵(jiào)、经(jīng)济(jì)走弱预(yù)期升温叠加市场预期美(měi)联储年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国(guó)就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不(bù)配合(hé)，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业(yè)数据和(hé)时薪增(zēng)速(sù)全(quán)面超预期，表明美国(guó)当前(qián)劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着美(měi)联储可(kě)能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加(jiā)息的预期开(kāi)始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和(hé)美债收益(yì)率，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市(shì)场将(jiāng)加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年(nián)两(liǎng)轮(lún)美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽管此(cǐ)后(hòu)美(měi)国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失(shī)业率继续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次(cì)加息(xī)，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收益率持(chí)续下(xià)行的情况下，呈(chéng)现振(zhèn)荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄(huáng)金(jīn)价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有(yǒu)时间，美联储表示(shì)美(měi)国银行系(xì)统(tǒng)仍健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行系统(tǒng)风险并未解除，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被接管收(shōu)购(gòu)后，因银(yín)行业(yè)长(zhǎng)期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续(xù)流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体看(kàn)企(qǐ)业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不(bù)断上(shàng)升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和(hé)衰退的(de)共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将(jiāng)持续(xù)承压，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵(guì)金属价格有望(wàng)再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，长(zhǎng)线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则(zé)可(kě)买入黄金和(hé)白银虚(xū)值看涨(zhǎng)期权把握突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从(cóng)黄金的(de)供(gōng)需数(shù)据来(lái)看，黄金(jīn)的需求实(shí)际(jì)上是明(míng)显下(xià)降的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年(nián)第(dì)一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易(yì)的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央(yāng)行和中国(guó)消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价(jià)格其关键作用的(de)黄金(jīn)投资需在一季度(dù)同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度(dù)有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由于美国(guó)经济指标耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强(qiáng)的(de)白银因(yīn)需求受经济下行(xíng)拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率(lǜ)继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会(huì)预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在(zài)议(yì)息前已经被充分计提(tí)，议息(xī)前的谨慎转变为议(yì)息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升温(wēn)，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停(tíng)加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望(wàng)于美(měi)联储最后一次加(jiā)息落(luò)地然后(hòu)转降(jiàng)息预期，从而(ér)刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢(huī)复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储货币紧缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观(guān)点出奇(qí)一(yī)致，且(qiě)海外看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下(xià)，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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