5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币(bì)政策执行报告以及干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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