北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一(yī)时间获取本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yà火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ng)的经济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金？我(w火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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