AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地影响我们的(de)生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前(qián)整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了(le)积极参与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期91是质数吗，95是质数吗需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业(yè)绩(jì)修复，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老91是质数吗，95是质数吗龄化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。

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