个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(dù)实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快(kuài)速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的(de)收益(yì)率(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广个(gè)人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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