周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chu防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正àng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ET防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正F等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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