金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xi48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗à)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗jiāo)易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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