金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式(shì)发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(s吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里hěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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