周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经理(l云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jī云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗ng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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