4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(ji宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府棉周度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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