申万(wàn)一级的半导(dǎo)体行(xíng)业涵盖(gài)消费电子、元(yuán)件(jiàn)等6个二级子行(xíng)业(yè)，其中市(shì)值权(quán)重最(zuì)大(dà)的是半导体行(xíng)业(yè)，该行业涵(hán)盖132家上市公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的(de)重点(diǎn)领(lǐng)域，半导体行业具备(bèi)研发(fā)技术壁垒、产(chǎn)品国产(chǎn)替(tì)代(dài)化、未来前(qián)景广阔(kuò)等(děng)特点，也(yě)因此成(chéng)为(wèi)A股市场有(yǒu)影(yǐng)响力的科(kē)技板块。截(jié)至5月(yuè)10日，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数(shù)量达到16家，无(wú)论是(shì)头部千亿(yì)企业数量还是沪深300企业数量，均位(wèi)居科技(jì)类行业前(qián)列。

　　金(jīn)融界上市公司研(yán)究院(yuàn)发现，半导体行(xíng)业自2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断(duàn)扩大(dà)，毛利率稳步提升，自主研发的环境下，上市(shì)公司(sī)科技含量(liàng)越来越高。但与此同时，多数上市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临短期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制(zhì)约，2022年(nián)多数上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)增速(sù)放缓，毛利率下滑，伴随库(kù)存(cún)风险加(jiā)大。

　　行业营收规(guī)模(mó)创新高，三方(fāng)面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行(xíng)业的132家公(gōng)司，2018年实现(xiàn)营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量(liàng)来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组(zǔ)、通讯产(chǎn)品集(jí)成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年连续4年(nián)营收(shōu)居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步增长(zhǎng)，但半导体行业上市公司的营收(shōu)集(jí)中度却在(zài)下(xià)滑。选取2018至2022历年营收(shōu)排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国(guó)际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿元，占(zhàn)行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企业营收占比下滑(huá)至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业(yè)收入居前5的企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　至于前5半导(dǎo)体公司营(yíng)收占比下(xià)滑，或主要由三方(fāng)面因素(sù)导(dǎo)致(zhì)。一是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企业营收增速放缓，低于行业平均增速。二是江(jiāng)波(bō)龙(lóng)、格科微、海光(guāng)信息等营收(shōu)体(tǐ)量(liàng)居前的企(qǐ)业不断上(shàng)市(shì)，并在资(zī)本(běn)助力之(zhī)下营收快速(sù)增长。三是当半导体行业处于(yú)国(guó)产(chǎn)替(tì)代化(huà)、自主研发背景下(xià)的高成长阶段时，整(zhěng)个市场欣(xīn)欣向(xiàng)荣(róng)，企业营(yíng)收高速增长(zhǎng)，使得(dé)集中度分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长(zhǎng)企业占比不足五成

　　相比营收(shōu)，半导体(tǐ)行业的(de)归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增(zēng)速更(gèng)快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元(yuán)，达(dá)到(dào)14倍。但受(shòu)到电子产品全球销(xiāo)量增速放缓、芯片库存高位(wèi)等因(yīn)素影响，2022年(nián)行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下滑(huá)13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净利润正增长企(qǐ)业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利转为亏(kuī)损，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下(xià)跌(diē)幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有18家企业净利润(rùn)增速在100％以上，12家企(qǐ)业增速在50％至100％之(zhī)间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利润增速区(qū)间(jiān)

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年(nián)增速(sù)优异的企(qǐ)业来看，芯原股份涵盖芯片(piàn)设计、半(bàn)导体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益(yì)于先进的芯片定制技(jì)术、丰富的IP储备以及强大的设计能力(lì)，公司得到了相关客户(hù)的(de)广泛认(rèn)可。去(qù)年芯原股(gǔ)份以(yǐ)455.32％的(de)增速位列半导体行业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体量(liàng)排(pái)名行业第92名，其较快增速与低(dī)基数(shù)效应(yīng)有关。考虑(lǜ)利润基(jī)数，北方华(huá)创归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润从2021年的(de)10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居前的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库存(cún)风险(xiǎn)显现

　　在对半导体行业经营风险分析(xī)时，发现存货周转(zhuǎn)率反映了分立器件、半导体设备等相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的(de)周(zhōu)转情(qíng)况(kuàng)，存货周(zhōu)转率下(xià)滑(huá)，意味产品流(liú)通速度变慢，影(yǐng)响企业(yè)现金流能力(lì)，对(duì)经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家(jiā)半(bàn)导(dǎo)体企业的存货周转率(lǜ)中位数分(fēn)别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意(yì)的是(shì)，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)这一经营(yíng)风险指标反映行业(yè)是(shì)否(fǒu)面临库存风险，是(shì)否出(chū)现供过于求的局(jú)面，进而对股价(jià)表现有参(cān)考意义。行业整体而(ér)言，2021年(nián)存货周转(zhuǎn)率中位数与2020年基本(běn)持平，该(gāi)年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率中位数和行业指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来(lái)看，2022年半导体(tǐ)行业存货周转率同比(bǐ)增长的(de)13家企业，较2021年平(píng)均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货周转率(lǜ)同比下滑的116家企业(yè)，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股(gǔ)平均涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一数据说明存货(huò)质(zhì)量下滑的企(qǐ)业，股价(jià)表现也往(wǎng)往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞(ruì)芯(xīn)微、汇(huì)顶科(kē)技(jì)等营收(shōu)、市值(zhí)居(jū)中(zhōng)上位置的企(qǐ)业，2022年(nián)存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别下降(jiàng)了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行(xíng)业中位水平。而股价上，两(liǎng)股2022年(nián)分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较差的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)毛(máo)利率稳步提(tí)升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公司整体毛利率呈现(xiàn)抬升态(tài)势(shì)，毛(máo)利(lì)率中位数从(cóng)32.90％提升至(zhì)2021年的(de)40.46％，与(yǔ)产业技(jì)术迭代(dài)升级、自主(zhǔ)研发等有很大关系。

　　图(tú)2：2018至2022年半导体行业毛利率中位(wèi)数

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超(chāo)过2个百分点，与上游(yóu)硅料等原材料价(jià)格上涨(zhǎng)、电(diàn)子消费品需(xū)求放缓至部(bù)分(fēn)芯片元件降价销售等因素(sù)有关。2022年(nián)半导体下滑5个(gè)百分点以上企业达到27家，其中富满微(wēi)2022年毛利率降至(zhì)19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分(fēn)点，公(gōng)司在年报中也(yě)说明(míng)了与这两方(fāng)面(miàn)原因有(yǒu)关。

　　有10家企(qǐ)业(yè)毛(máo)利(lì)率在60％以上，目(mù)前行业(yè)最高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利(lì)率居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　超半(bàn)数企业(yè)研发费用(yòng)增长四成，研发(fā)占比不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场(chǎng)卡脖子、国内自主研发上(shàng)行趋势的(de)背景下，国内半(bàn)导体(tǐ)企业需(xū)要不(bù)断通过(guò)研发投入，增加企(qǐ)业竞(jìng)争力，进而对长久业绩改观带来(lái)正向促进作(zuò)用。

　　2022年(nián)半导体行业累(lèi)计研发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再(zài)创(chuàng)新高。具体公司而言，2022年132家企业研(yán)发费用(yòng)中位(wèi)数(shù)为1.62亿元，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企(qǐ)业研发费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢可(kě)观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费(fèi)用同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等(děng)4家企业研发费用(yòng)同(tóng)比(bǐ)增长100％以上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科(kē)技和海光信息，2022年研发费用增(zēng)长在6亿元以上居前。综(zōng)合研发费用增长率(lǜ)和增长(zhǎng)金(jīn)额(é)，海光信(xìn)息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦(pǔ)等企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年(nián)研发费(fèi)用(yòng)增长(zhǎng)5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司(sī)去年推出了国(guó)内首(shǒu)款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品(pǐn)进入C919大型客机供应(yīng)链，“年产2亿件5G通(tōng)信(xìn)网络设备用石英(yīng)谐(xié)振(zhèn)器(qì)产业化”项目顺(shùn)利验(yàn)收(shōu)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　从研(yán)发费用占营(yíng)收比重来看，2021年(nián)半(bàn)导体行业(yè)的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿(yuàn)增强，重视资金(jīn)投入。研发费(fèi)用占比20％以上(shàng)的企业达到40家(jiā)，10％至20％的企(qǐ)业达到4卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢2家(jiā)。

　　其(qí)中，有32家企业不仅连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓既有研发高占比(bǐ)又(yòu)有研发高金(jīn)额(é)。寒武纪-U连续三年研(yán)发费(fèi)用占比居行业前(qián)3,2022年(nián)研(yán)发费用占比达到208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片(piàn)及加(jiā)速卡在(zài)众多行业领域中的头部公司(sī)实现了(le)批(pī)量销售或达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比(bǐ)居前的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢