昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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