大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回(huí)升向好态(t指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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