昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.1未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗1未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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