在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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