昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库(kù)意热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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