4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销(x云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人n>iāo)也(yě)较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(t云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人uī)算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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