“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价(jià)显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服务(wù)行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出(chū)就业(yè)市场边(biān)际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数(shù)的(de)增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步(bù)加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国(guó)之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在(zài地肖指哪几个生肖？)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于(yú)整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)地肖指哪几个生肖？割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记(jì)者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天(tiān)气影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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