财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国(guó)银行也(yě)迎(yíng)来涨停，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将大涨归(guī)因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务中国式(shì)现代化(huà)中(zhōng)促进金融业估值提升(shēng)和高质量发(fā)展”成为重(zhòng)要(yào)议(yì)题(tí)。

　　中(zhōng)特(tè)估成(chéng)为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。说(shuō)到A股的(de)低估(gū)值、高分红，银行(xíng)为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知(zhī)的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则(zé)无头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获得资金的(de)青睐。有(yǒu)了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经(jīng)验，大(dà)金融板(bǎn)块走强往往预示(shì)着行情的(de)结束，这一(yī)次历史是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑(jí)可能(néng)不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作为“国(云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖guó)资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发(fā)

　　云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖5月8日，银(yín)行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银(yín)行、中信银行、西安(ān)银(yín)行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛(niú)市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行(xíng)板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券(quàn)商指数(shù)收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来看，以规(guī)模(mó)最大的华宝中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行(xíng)股的(de)大(dà)涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日(rì)表示(shì)，在(zài)经济复苏不强劲情况下(xià)，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些(xiē)低增速的(de)企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因(yīn)此被忽略高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是(shì)其在估(gū)值极度(dù)低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面预期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济(jì)弱复苏整体回报率预(yù)期(qī)下行、中特估(gū)政策(cè)背(bèi)景下(xià)的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐升(shēng)，背(bèi)后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自今年4月以来全(quán)市场42家(jiā)上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观，5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近两年(nián)来(lái)的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计(jì)买(mǎi)入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏(péng)所言(yán)，估(gū)值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极度悲观都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余(yú)银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这(zhè)一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目(mù)标价估(gū)值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金(jīn)对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息是银行股相对于(yú)其他主题板块(kuài)更(gèng)强的优势，据(jù)财通证券(quàn)研(yán)报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值(zhí)投资和长期投资(zī)需要(yào)。近年来国有大(dà)行股息率也呈(chéng)逐年提(tí)升趋势平(píng)均股息率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银(yín)行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型(xíng)基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低于(yú)2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社(shè)表示，高(gāo)股息策略(lüè)以其(qí)确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的(de)安全边际可以为投资者提(tí)供不(bù)错(cuò)的收益。而基本(běn)面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略(lüè)的理想增配云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖板块。与此同(tóng)时，银行板块在一季(jì)度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化及(jí)衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中特(tè)估背(bèi)景(jǐng)下(xià)的(de)国(guó)内(nèi)银行仍然(rán)具有较(jiào)好(hǎo)的投资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而(ér)言，邮储银行(xíng)的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海外绝大(dà)部分的银(yín)行估值(zhí)都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的，本(běn)身就(jiù)有比较大(dà)的(de)修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他(tā)还(hái)指出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使(shǐ)得这些问题得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，从(cóng)而提高(gāo)银(yín)行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此(cǐ)，市场人士(shì)认为(wèi)，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去看金融股的爆发，并(bìng)不(bù)能简(jiǎn)单做出市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情(qíng)结束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜(qián)意(yì)识映射(shè)包括(kuò)不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没(méi)有别的(de)方(fāng)向、市场进入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融股(gǔ)走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并(bìng)不存在(zài)上(shàng)述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作为大(dà)市(shì)值的(de)板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石(shí)化(huà)等板块也表现(xiàn)较好，因此不(bù)能单一地(dì)以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征(zhēng)为市(shì)场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射(shè)分(fēn)析。

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