昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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