用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)年反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎ反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序o)机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但从目(mù)前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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