5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(gu旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ān)系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(k旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释ě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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