周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市(sh九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ì)大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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