5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行(千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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