大家(jiā)好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和(hé)银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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