4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日刚结婚是不是会天天做(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们(men)的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(q刚结婚是不是会天天做uán)球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价刚结婚是不是会天天做(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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