金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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