在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司(sī)要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期开(kāi)放基(jī)金最近一风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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