中国金(jīn)融(róng)行(xíng)业加(jiā)速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成(chéng)立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期(qī)获批的野村东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官(guān)宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券(quàn)则大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家(jiā)证(zhèng)券公司来(lái)说(shuō)，除了面临(lín)行业(yè)“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际Medical staff可数吗，stuff证(zhèng)券则延续自成立以来的(de)亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较(jiào)上年(nián)同(tóng)期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩较上(shàng)年(nián)出(chū)现明显(xiǎn)进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得证监会批(pī)文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登(dēng)记，正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)时间不(bù)长。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下(xià)降(jiàng)，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商也难(nán)以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初(chū)期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券商(shāng)相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年(nián)投行业(yè)务手(shǒu)续费及佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元(yuán)增(zēng)长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大通证券和瑞银(yín)证券均实现了(le)营收(shōu)、净(jìng)利润(rùn)的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而(ér)这(zhè)只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外(wài)高桥(qiáo)集(jí)团、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等(děng)5家内(nèi)资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家内资(zī)股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大(dà)爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步进(jìn)展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化的(de)平(píng)台优势，整合(hé)集(jí)团资源，持续(xù)关注(zhù)并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了(le)较好的业(yè)绩表现：当期实现营业(yè)收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已(yǐ)在国(guó)内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年(nián)投行(xíng)业(yè)务进步明显，当期实(shí)现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)在2022年(nián)完成了(le)创业板注册(cè)制(zhì)改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪(hù)深交易所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一(yī)季(jì)报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计(jì)在(zài)6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控股券商在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调事项段的无保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银(yín)集团股份公司之间(jiān)达成协(xié)议和合并计划(huà)，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述协议和(hé)合并(bìng)计(jì)划的(de)完成(chéng)日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团股份有限公司下属(shǔ)控股(gǔ)子(zi)公(gōng)司(sī)，未(wèi)来的运营和财务(wù)业绩受到上述合并(bìng)可(kě)能产生(shēng)的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持续(xù)经营(yíng)能(néng)力产生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价(jià)转让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券(quàn)公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司(sī)的数(shù)量不得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一(yī)去一留(liú)”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增了(le)特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联(lián)动等(děng)多种业务模式，通过服(fú)务(wù)手段(duàn)的增加(jiā)及(jí)优(yōu)化(huà)，为客(kè)户提(tí)供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及(jí)集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品(pǐn)为中心的业务核(hé)心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供(gōng)具有野(yě)村集团(tuán)特(tè)色的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及(jí)代(dài)销金融产品业务的业务许可(kě)。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京(jīng)高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配置(zhì)为核(hé)心进行新(xīn)产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步Medical staff可数吗，stuff赋能部门(mén)为(wèi)在岸客(kè)户(hù)提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案(àn)，丰富(fù)客户产品种类(lèi)选择(zé)，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平台未来(lái)战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境(jìng)投资新产品的研(yán)发，为客户提(tí)供直接对接境外资(zī)本(běn)市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股东打造私人(rén)财富(fù)管理业务，这在(zài)具备外资(zī)银行股东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客(kè)户综合财(cái)富管理业(yè)务的运作。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前(qián)海证券为平(píng)台，依托汇丰环(huán)球私(sī)人(rén)银行(xíng)，致力(lì)为高净值和超高净值客(kè)户(hù)及其(qí)家族提(tí)供专业、多(duō)元(yuán)及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年(nián)重(zhòng)启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措，致力于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持(chí)着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命(mìng)周期财富管理的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策(cè)略，精选上架多支产品为客(kè)户在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对(duì)外开放的力度不断加(jiā)大(dà)，各外资(zī)金融机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券(quàn)自(zì)营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外(wài)商独(dú)资证券公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均(jūn)为外商独资(zī)券商。从数量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商(shāng)已成为市场上(shàng)不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券(quàn)商的设立(lì)申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证(zhèng)券(quàn)等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和(hé)青(qīng)岛意才证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等先后(hòu)在Medical staff可数吗，stuff京会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国(guó)东(dōng)方汇理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇(huì)丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联(lián)合(hé)圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责人(rén)普遍(biàn)表示(shì)，此次来(lái)华亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国资本市(shì)场对外(wài)开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球投资者(zhě)带(dài)来了实(shí)实在(zài)在的机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和(hé)投(tóu)资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展业便利度(dù)不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国民(mín)待(dài)遇，外资券商、资产管理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既(jì)带来了国(guó)际金融(róng)机构全(quán)面参(cān)与中国资本市场竞争所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际金融机构直接合作促(cù)进业(yè)务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的(de)机遇。

　　西(xī)部(bù)证(zhèng)券也表(biǎo)示，当前(qián)证券行(xíng)业集中度稳中(zhōng)有升，头部(bù)券商竞争优势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋(qū)势(shì)初步(bù)形成(chéng)，金融科技(jì)对(duì)行业发展(zhǎn)理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演(yǎn)变。

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