编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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