财联社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中(zhōng)国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨停分别是(shì)13年(nián)前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两份会(huì)议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一(yī)份(fèn)则(zé)是沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段(duàn)时期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。说到A股的(de)低估(gū)值、高分红，银行为(wèi)首的大(dà)金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无头无(wú)尾(wěi)的所谓(wèi)指导意见(jiàn)，要求“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏预期(qī)之(zhī)下，中特(tè)估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了多重消(xiāo)息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)走(zǒu)强往往预示着(zhe)行(xíng)情的结束，这(zhè)一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出(chū)中特估后有比(bǐ)较(jiào)不错的表现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏(píng)大涨，中国(guó)银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银(yín)行股超(chāo)过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来(lái)看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的(de)华(huá)宝中(zhōng)证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不(bù)起(qǐ)的那(nà)些低(dī)增速的企业，现在反而(ér)显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价(jià)值的企业反而受(shòu)到追捧。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行股这(zhè)波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏(sū)整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了(le)久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市(shì)场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪(hù)股通累计买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期(q苏修是什么意思，苏修是什么意思ī)极度悲(bēi)观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平均市(shì)净(jìng)率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字头银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当(dāng)于(yú)2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资(zī)产(chǎn)质量、让(ràng)利实体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高(gāo)分红和高(gāo)股(gǔ)息是(shì)银行股相(xiāng)对(duì)于(yú)其他主题板块更强的(de)优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期(qī)投资(zī)需要。近年来国有大(dà)行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行(xíng)股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息(xī)策(cè)略以其确定的股息(xī)收入和较高的安(ān)全边际可以为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价(jià)的压力(lì)过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季(jì)的到(dào)来(lái)，资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及(jí)衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右(yòu)，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的(d苏修是什么意思，苏修是什么意思e)银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外(wài)银行还有大量的(de)商誉(yù)，国内银行的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革(gé)有望使(shǐ)得这些(xiē)问题得到(dào)改善，从而提高银行的利(lì)润(rùn)增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)行(xíng)情(qíng)的结(jié)束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银行等(děng)大金融(róng)板块(kuài)的走强，有市(shì)场观(guān)点开(kāi)始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出(chū)市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被当(dāng)成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映(yìng)射(shè)包括不限(xiàn)于大金融爆发往(wǎng)往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向(xiàng)、市(shì)场进入避险状态、大(dà)金融(róng)“吸(xī)血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也不是(shì)单(dān)一的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)也表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单(dān)一地(dì)以过(guò)去大(dà)金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下(xià苏修是什么意思，苏修是什么意思)较为(wèi)极端的交易结构(gòu)容易被(bèi)表征为(wèi)市场波动(dòng)的前(qián)奏，但市(shì)场变量(liàng)影响较多、今年(nián)行情(qíng)结构(gòu)差异(yì)巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 苏修是什么意思，苏修是什么意思