昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(r柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货(h柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹uò)回归的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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