随着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)左眉毛有一根特别长是什么意思？数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zh左眉毛有一根特别长是什么意思？ǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　左眉毛有一根特别长是什么意思？ng>权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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