个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.1我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子5％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收(shōu)益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中(zhōng)的(de)企业年金业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下(xià)药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到(d我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ào)，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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