如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪(zōng)日(rì)本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始(shǐ)注(zhù)意到这一(yī)全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见过(guò)外(wài)国投(tóu)资(zī)者对日(rì)本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资(zī)者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的(de)增持(chí)，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资(zī)者(zhě)的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大(dà)商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是(shì)在波动性(xìng)远低(dī)于(yú)美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本(běn)股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今(jīn)年(nián)对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经(jīng)历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市(shì)场的吸(xī)引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还(hái)源于治理标(biāo)准的(de)提高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始见(jiàn)效，这(zhè)项(xiàng)改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的(d双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖e)上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的(de)前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩(suō)政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kir双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖k表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面的(de)有利证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘(lí)清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能(néng)放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的(de)日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的(de)表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导向的(de)企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本(běn)股(gǔ)市到(dào)今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化(huà)剂。

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