随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

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　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

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　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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