尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的(de)增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明(mí气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ng)确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ong>VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。

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