昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉无法企及是什么意思，不可企及是什么意思纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(y无法企及是什么意思，不可企及是什么意思àn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。