5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等(děng)业务(wù)恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务等新业(yè)务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了(le)相关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么>

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么民贷(dài)款回落再度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人(rén)的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热(rè)的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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