4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的(de)接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报日语jtest报名入口，日语jtest报名费(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，日语jtest报名入口，日语jtest报名费4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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