编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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