当前(qián)，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若两党能在这一织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排(pái)查(chá)隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机(jī)构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大(dà)量存款的(de)账户(hù)往往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户持(chí)有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最大(dà)价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了(le)市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据(jù)显示大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)16织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思7万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美(měi)国(guó)经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续(xù)的上(shàng)行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期(qī)、美高利(lì)息对(duì)大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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