关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一(yī)步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)机构之间在(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思zài)交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发(fā)布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发酵，国(guó)际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致(zhì)市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂(zhī)食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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