随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班p>

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国(guó幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方(fān幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班g)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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