4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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