财(cái)联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动i购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还(hái)需要看终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据(jù)来(lái)看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需变(biàn)化也将变得(dé)更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)i，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低(dī)成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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